Expert Trader系列01 – 那些券商不想讓你知道的事(二)

這一篇文章摘錄自《ExpertTrader》 Ep.9: Secrets of the Forex Industry: What your broker doesn’t want you to know ft.UncleTed 以下附上原podcast連結供有興趣自行收聽的人前往

ExpertTrader Episode 9: Secrets of the Forex Industry: What Your Broker Doesn’t Want You To Know

 

▋問題七、如何以對手的角度來思考?
(補充:之所以會這樣問是因為Uncle Ted之前是一名職業撲克玩家,Uncle Ted也說過打撲克時期的mindset對他在Forex trading上面幫助很多,有很多方面都很類似;而撲克圈裡流行這樣的一段話”A good player plays his hand based on his cards. A great player plays based on his opponent’s hand.”)

▋Uncle Ted 的回答:
1.舉例,以USD/TWD來說,常年的匯率通常維持32.000~29.000的區間,一旦匯率超出這個range就有人會受到波及,台幣漲,對於從台灣出口商品的公司就有很大的傷害,因為商品在各國的市場當中價格就會逐漸損失競爭力;美金漲,相對地對於美國出口商品的公司也有傷害。也就是說,如果我們具備這樣的mindset,了解其他人在做什麼,我們就更能夠可以判斷怎樣的價格是合理的、不合理的,甚至可以判斷市場可能會如何修正

 

▋問題八、中央銀行的政策(e.g. 美國聯儲)如何影響未來的外匯市場?

▋Uncle Ted 的回答:
1.我們應該在乎的是更大的問題,例如印鈔、利率的調整如何影響我們的生活

 

▋問題九、流動性(liquidity)在外匯市場當中是如何流動的?
(補充:這裡解釋下Forex liquidity,liquidity在外匯市場當中表示”The ability of a currency pair to be traded (bought/sold) on demand.”(幹 這段用翻得很奇怪,我直接打原文),高流動性代表在大單位交易的情況下,匯率的變動不會太大 e.g. EUR/USD,比較冷門的貨幣對可能就會有low liquidity的問題,假設你想換個1000萬美金的 USD/ZAR 可能其中200萬美金是A匯率,其中200萬美金是B匯率,剩下的數額是C匯率,而這些ABC匯率的差距並不小)

▋Uncle Ted 的回答:
1.提供貨幣的單位分為好幾個不同的層級,達到一定的門檻就可以跟不同層級的單位來購買貨幣。 首先介紹最高級的單位,如Prime of Prime(PoP)broker提供retail brokers tier1銀行的liquidity,一般人是沒有辦法直接跟PoP broker購買貨幣的,因為一般人難以達到購買門檻(e.g. 1億美金)。 接著是Prime階級的,像是大家比較熟知的JP Morgan’s…City bank等等銀行,這些銀行的任務就是把錢給出去,像是貸款給客戶、把錢拿去投資…並從中獲利;而prime bank也會把一部份資金賣給liquidity provider,這些liquidity provider會把這些從prime bank的得來的資金轉賣給retail brokers;其中比較值得注意的是,liquidity provider在把資金賣給retail brokers時,會報上點差(spread)、交易速度、fill rate…等條件,而retail brokers則會盡可能找到最符合自己量體的情況下又最便宜的價格的liquidity,retail trader向retail brokers下單時,會被收取一定的點差或是手續費,因為trader所下的單會被發送(routed)到liquidity provider去做執行,然後liquidity provider再去向prime bank做相對應的行動。
2.由於retail traders是身處上面提到的money chain最底層的角色,當然交易環境也是最糟的,因為下一個單必須經過重重關卡,甚至偶爾還會經歷到滑點(slippage)或延遲(latency);如果要避免這種狀況就必須去做其他行動(e.g. run a fix API, get a custom terminal built)

 

▋問題十、brokerage如何從這套系統當中獲利?

▋Uncle Ted 的回答:
1.與trader相同,有90%的brokerage在第一年就失敗退出,主要原因出於關係的不對等,liquidity provider有比較高的議價能力,而身為brokerage的營運者並沒有什麼籌碼能夠與liquidity provider談條件,一旦銀行出了一些狀況導致價格大幅變動(e.g. 某個銀行把資金抽走)進而使retail traders賠錢,broker通常會被罵得非常慘,被認為是broker在操縱價格、欺騙客戶,但很多時候實際上並不是這樣,這是身為broker比較困難的地方。

▋小結

了解這整個市場的架構無論是對於交易的生態或是交易者本身都很有幫助,對於broker在幹嘛、liquidity provider在幹嘛,這些事情並非一定要保持這麼神秘,每個人在這個產業無論是什麼身分都是來賺錢的,只要了解規則,了解遊戲如何運作,每個人都能夠公平地在這個市場上賺到屬於自己的那一杯羹;而一旦broker, liquidity provider知道retail traders漸漸了解整個市場的運作模式,他們也就更不敢亂搞,整個交易生態&風氣也會變得更加健康。

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